89福汇报道：
5月7日，穆迪发布报告称，大云控股有限公司(大云控股有限公司，002120。SZ，Baa2稳定)会继续支撑其信用质量。
穆迪：大云的信用质量(002120。SZ)受到两个主要因素的支持
4月30日，大云公布了2020年和2021年第一季度的经营业绩。市场增长的激烈竞争降低了单位定价，侵蚀了公司的利润率，阻碍了利润增长。穆迪预计，在未来两到三个季度，大云将利用其不断扩大的市场份额来增加收入。公司的净现金头寸和强劲的流动性将继续支撑其信贷质量。
截至2020年底，大云仍是中国第二大快递公司，市场份额为17%。此前，这一数字在2018年为14%，2019年为16%。不断扩大的市场份额反映了公司的品牌和服务，其广泛的分销网络和不断扩大的能力。
由于疫情的影响，该行业的销量增长强劲，许多物流企业为此展开了激烈的竞争。2020年，消费活动数字化加速，导致套餐增长31.2%，达到830亿套餐。虽然大云股票的销量增长了41%，高于行业平均水平，但由于单位定价下降了约30%，其收入下降了2.6%。
大云股票调整后的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)利润率从2019年的14%降至2020年的11%，原因是单位定价的降幅超过预期，超过了成本节约。截至2021年3月31日的第一季度，利润率持续疲软，主要原因是季节性、前期销售和营销费用疲软。
穆迪预计，到2021年，大云和息税折旧及摊销前利润(EBITDA)的收入将增加约25%。大云强大的市场地位、政府禁止极端定价策略以及不断增长的规模经济促进了大云强大的服务需求。
2020年，大云发行离岸债券，使公司债务从2019年的10亿元增加到2020年12月底的70亿元。因此，大云股票的杠杆比率(按调整后的债务/息税折旧摊销前利润比率计算)从2019年的0.4倍增加到2020年的2.3倍。
在息税折旧摊销前利润(EBITDA)增加和支出需求适度减少的支持下，穆迪预计2021年大云股票的杠杆率将降至2.0倍以下，这与其评级一致。
大云股票的流动性仍然很强。截至2020年12月31日，公司现金和短期投资合计约100亿元人民币。这笔金额加上其预期的经营现金流，足以支付其未来12个月的短期债务、预期资本支出和股息支付。
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