159波动的行情，巨大的行情规模使量化投资市场持续“内卷”(竞争恶化)。
GKFX Prime捷凯：2020年，私募股权租赁税量化进入银行理财市场。在代理销售渠道的大力“合作”下，各私募机构迅速接近千亿规模。
特别是去年信用债务风险大量暴露后，现有的高压产品客群受到了冲击。量化私募机构中性战略，趁机进一步攫取绝对收益市长/市场份额。
这种热度在今年农历新年前戛然而止。
在A股的猛烈调整下，梁智成产品不知所措，一度“稳健”的外套被脱下，大型梁良华私募机构明敏向投资者道歉，称“动了范心，团结在一起”。
但是现在，另一家私募机构开始“鼓励”我买多多。
这种“内卷”什么时候是头？
01
GKFX Prime捷凯：超额收益是关键
私募机构是以追求绝对收益为目标，争夺获得阿尔法的能力。
简而言之，无论是购买设备还是雇佣人员，私募机构都要保持获得阿尔法(超额收益)的能力。
有了这种能力，不说一句广告，资金也会越过门槛。如果没有这种能力，所有早期投资都将成为“水燕子”。
此外，海外一线机构可以投入数亿元、数十亿元的费用投入设备和人力，并尽一切所能吸引量化人才、升级技术系统、提高算法能力。只需要提前几毫秒就能找到市长/市场错别价的机会。(大卫亚设，北上广深)。
国内投资机构也很早就进入了“投资军备大战”，早期聘请了气象研究院，并与机构部署了一个房间的服务器。
02
阿尔法正在枯竭
然而，阿尔法的发掘扩张在过去两年中正面撞上了“冰山”。
随着市场行情的演变，国内量化机构的“冬天”持续了整整一年多。
他们首先在年初遇到“传染病”，在世纪困难时期使许多机构的算法无效。
接着，随着市场的整体行情，基金净值涨幅远远超过绝对收入的阿尔法。
以中国第一个千亿量化私募明为例，旗下有“冥冥星一号”的名字。
理论上，市长/市场中立战略意味着，为了对冲市长/市场风险，可以同时构建多个章节和空地，在任何市长/市场环境下获得稳定的收益。
从2020年的收益来看，该产品的收益率为16.08%，可以说是“稳定”。但是同期，与沪深300指数25.73%的年涨幅相比，落后了近10个百分点。
另外，产品风险等级为中等风险，低于股票基金的高风险等级。这个产品持有股票。
另外，以百亿计量公司投资为例，中性战略基金“九坤良对冲5号”近一年收益率为5.56%，同期落后300指数20个百分点。在产品资料中，该基金属于中低风险。
截至5月8日，九坤基金今年内收益仅为0.04%。面对这种“低收益”，持有人要想重新获得其他机会，就必须支付2%的管理费和3%的回购费。这不是订阅费，持有人的投资费用是可以预料的。
从上述头部器官中性产品来看，要想获得“固定收益”，需要冒不少风险。
本周，中金部的一位高管表示：“量化的跟踪误差很大，来来往往暴露各种曝光。“一千亿不是顶端，而是超过20%，结果连中性战略每年都有-20%的业绩。”
03
百亿私募基金“鼓励救赎”
有消息称，投资者称，100亿私募魔法广场正在量化中性产品“零兑换车费”政策，鼓励投资者回购。(威廉莎士比亚，北上广深)。
据私募股权网透露，魔术广场量化对冲2号年收益仅为0.04%。这是费用前的收益——请求费、管理费、汇兑费计算前的收益业绩。
也就是说，投资者今年狗年时购买，最近股市波动后，实际到手的收益已经是负值。因为投资者需要支付各种投资费用，即申购费、管理费等。
也就是说，管理费人推出的零兑换车费是一种“减轻赔偿负担”。投资者能否接受还没有观察到。
04
量化私募基金“其他计划”。
魔术广场量化只针对中性产品推出了“零回购成本”，为什么与其他产品无关？
后面可能会有更多的“计算方法”。
众所周知，无论是什么私募，事业的核心都是提供卓越的Alpha，获得超额收益，获得后端超额提款。
如上所述，量化100多亿韩元私募中性产品，接连输送市场，不仅“古今”的产品特性不会自毁，距离扣除也越来越远。
这时，结束业绩落后的产品，不仅可以缓解“Alpha”的稀释效果，还可以为后续产品进入市场奠定基础。
这就是说，所有对冲基金行业在熊市做旧的不如做新的道理。
业界人士的反馈信息竞争激烈，目前中性产品的对冲成本日益提高。因此，中性产品的盈利魅力随着对量化私募的减少，指数提高，商品、期货、CTA产品的盈利能力提高。
这种结局可能导致更多的量化私募和销售渠道退出“中性产品”招募，而内卷化的直接结局是“产能”收缩。
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