143AxiTrader报道：
年报显示，神湾宏源2020年短期贷款43.47亿元，同比增长274.64%；经营活动现金流量177.47亿元，同比下降275.43%
隐忧？深湾宏源短期借款飙升，经营活动净现金流暴跌
《投资时报》研究员张帆
虽然大多数券商在2020年取得了可喜的成绩，但增长背后的一些问题仍然值得关注。
近日，深湾宏源集团有限公司(以下简称深湾宏源，000166。SZ)公布了2020年年报。全年营业收入294.09亿元，比上年增长19.58%，主要得益于公司的经纪、投行、投资等重大业务运营。业绩增长；上市公司股东应占净利润77.66亿元，同比增长35.41%。
但公司经营活动产生的现金流为-177.47亿元，同比大幅下降275.43%，引起市场关注。
深湾宏源2020年现金流中，经营活动和投资活动产生的现金流为负，只有融资活动产生的现金流为净流入。
年报还显示，2020年深湾宏源证券流动性覆盖率为205.07%，同比下降27.08%；风险覆盖率为163.70%，同比下降41.53%。
《投资时报》就经营活动产生的现金流锐减、短期贷款增加等问题致函沈万红源，截至发稿时未收到回复。
沈万红源归母净利润及增长率(单位：亿元)
隐忧？深湾宏源短期借款飙升，经营活动净现金流暴跌
数据来源：风
资产管理业务收入下降
年报数据显示，2018年至2020年，深湾宏源营业收入分别为152.8亿元、245.9亿元和294.1亿元，2019年至2020年，深湾宏源营业收入分别增长60.98%和19.58%。
就营业收入构成而言，2020年深湾宏源的营业收入中，其他收入占比最大，为105.22亿元，占营业收入的35.78%，主要包括其他收入、汇兑损益、其他业务收入和资产处置。
手续费及佣金收入占营业收入比重第二大，为84.22亿元，占营业收入的28.64%，同比增长31.4%，主要是由于a股市场交易活跃，IPO承销业务收入增加。
2020年深湾宏源投资收益58.87亿元，占其营业收入的20.02%。过于依赖投资收益可能会影响公司收益的稳定性。
值得注意的是，在深湾宏源的所有业务中，只有资产管理业务出现下滑。2020年，深湾宏源资产管理业务净收入8.09亿元，同比下降23.97%。
研究员《投资时报》还发现，深湾宏源购买转卖金融资产266.6亿元，同比下降32.08%，其中股票质押式回购160.12亿元，同比下降39.56%。信用风险敞口趋于缩小。
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