155AxiTrader报道：
报告期内，红星美菱儿童、成人奶粉平均单价和销量变化较大。当2019年平均价格达到高点时，儿童奶粉和成人奶粉的销量在过去三年中已跌至低点。在2020年单价下降后，相关奶粉产品销量也出现反弹，但尚未达到2018年的水平
《投资时报》研究员董琳
被称为“中国羊奶之都”的陕西省阜平县，生产了全国一半的羊奶粉。绵羊奶粉生产企业陕西红星美菱乳业有限公司(以下简称红星美菱)就坐落在这里。
研究员《投资时报》注意到，新三板退市后，红星美菱向证监会提交上市申请，正式冲击创业板。
本次IPO，红星美菱计划发行不超过2130万股。为进一步升级优化公司生产设备，提高产品质量，扩大公司现有销售规模，增加市场份额，公司募集资金3.14亿元，拟用于红星美菱奶山羊产业化二期建设项目、红星美菱永清奶山羊养殖园建设项目、网络营销及补充流动性。
在股权方面，根据招股说明书，王保银持有70.3%的股份，是公司的控股股东。王慧如持有4.55%，王力军持有4.67%，王保安持有0.28%。以上四人共持有公司79.8%的股份，是红星美菱的共同实际控制人。
需要指出的是，上述四位实际控制人中，王慧如是控股股东王保银的配偶，王力军是王保银的女儿，王保安和王保银是兄弟。可见这是一家家族控股公司。
从业绩数据来看，2018年至2020年(以下简称报告期)，红星美菱收入分别达到3.14亿元、3.42亿元和3.63亿元，净利润分别为4100万元、4500万元和5500万元。虽然业绩逐年增长，但增速相对较低。
同时，研究员《投资时报》阅读了公司的招股说明书，注意到报告期内，红星美菱主要产品的平均单价波动较大，在库存居高不下的情况下，销售增长放缓。另外，在产能利用率不饱和的情况下，公司仍然需要筹集资金扩大生产，因此筹集资金的合理性值得关注。
对此，红星美菱回复《投资时报》记者称，中国山羊乳业的消费需求将持续上升，公司产品市场空间相对广阔。受疫情影响，部分消费者消费压力加大。公司在保证持续增长和合理利润的基础上，调整部分产品价格，使活性羊奶惠及更多消费者。
价格波动明显
红星美菱成立于1998年，主要从事山羊乳制品的研发、生产和销售。产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人配方乳粉、全脂纯山羊乳粉（大包装粉），包括“德瑞文兰”、“灵恩贝贝”、“富阳羊”三大系列产品。
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