263XM资讯：
连续三个月创下历史最高值后，美国货币供应量增速在3月放缓，跌至10个月来的最低值。去年，量化宽松和美联储资产购买等刺激性方案出台，货币供应实现了高增长，但目前货币供应增长似乎正在放缓。
2021年3月美国货币供应量同比增长34.1%，略低于2月的39.1%，略高于2020年3月的11.3%。3月份的数据显示，目前货币供应量的高增长已经持续了12个月。
去年货币供应增长率创历史新高，接近20世纪70年代时期。这一增长趋势很有可能持续下去，目前美国已经陷入经济危机，持续了一年。从3月到9月中旬，美国每周约有100万人申请失业救济。
截至2021年5月初，失业救济申请最终下降到50万人以下，但目前有380多万失业者接受失业救济，总人数在疫情封锁一年后仍未下降到疫情爆发前的水平。
美联储和美国财政部也不断出台刺激经济的相关政策，包括向失业者提供补贴，向金融机构提供流动性等。此前，美联储一直购买数万亿美元的资产，包括政府债务，推动新的货币创造。
上图显示了罗斯巴德萨莱诺货币供应(TMS)指标，它提供了比M2更能反映货币供应波动的衡量标准。这个衡量货币供应量的指标与M2不同，包括财政部的美联储存款(短期存款、旅行支票和零售货币基金除外)。
根据该指标，美国M2增速在2021年3月创下历史新高，比2月的26.9%增加了24.2%。去年3月，M2增长了10.1%。
这意味着什么？
货币供应量的增加通常是衡量经济活动的有效指标。在经济繁荣时期，商业银行将给予更多的贷款，货币供应往往会迅速增加。如果货币供应增长放缓，经济也可能陷入萧条。
此外，货币供应经常在经济开始衰退之前慢慢增加。随着经济衰退的临近，TMS增速通常超过M2增速，例如在2002年和2009年危机的前几个月，类似情况发生在2020年疫情爆发前。
与美国货币供应增加同步的是美联储资产负债表的增加。自2019年末初期资产负债表增加以来，美联储总资产在6月份飙升至近7.2万亿美元，此后很少跌破7万亿美元关口。
美国资产负债表规模目前正在向8万亿美元的历史最高值迈进。这些新的资产购买计划在对美联储资产负债表的推动下，在Great Recession期间远远超过刺激计划。美联储的资产现在比2008年金融危机前增加了600%以上。
需要注意的是，目前有几个因素抑制了货币供应的增加。例如，美国商业和工业贷款自2月以来同比放缓，贷款增速从2月的10.1%下降到3月的3.9%，贷款增速4月已经转为负值。如果贷款活动放缓或下降，这将对货币供应增加施加向下压力。
评论