157易汇报道：
《证券时报》记者徐小如
4月以来，各种商品期货见底反弹。截至昨日收盘，文华财经数据显示，商品指数较4月初低点上涨15.10%，国内有色期货指数较3月23日低点上涨31.87%，贵金属指数较低点上涨近50%。国际金价一度接近2000美元的重要历史关口。
显然，以铜、铝为代表的有色金属是本轮商品反弹的主导因素。其中被誉为宏观经济晴雨表的“佟博士”表现抢眼，自3月23日低点上涨45.52%，目前主合同价已升至51350元/吨。
这一轮有色金属和贵金属价格大幅上涨的核心逻辑是全球货币的“大放水”。受新冠肺炎疫情影响，欧美相继推出量化宽松政策(QE)，宽松力度进一步加大。其中，7月21日，欧盟达成超出预期7500亿欧元的经济刺激计划，旨在帮助各国在疫情过后进行经济复苏。
回顾各国央行实施QE的时间点，包括2008年的次贷危机、2011年的欧债危机、2015年的社会融资规模扩张，不难发现宽松的流动性往往会推动包括有色金属在内的大宗商品资产价格大幅上涨。而且，宽松的力度越大，价格上涨的可能性越大。
作为最先走出疫情的国家，中国经济近几个月一直在升温，国内基础设施、房地产、制造业投资明显修复。6月份工业品PPI由跌转涨。
随着基础设施、房地产等国内投资项目的启动，工程机械、建筑、重型卡车的景气度持续上升，有色金属、钢铁、煤炭等下游行业的需求有望回升，股市中的期股也有望产生期股的联动效应，即基本面的改善带动期股的业绩增长。此外，美元指数近期持续走软，在过去10个交易日中连续第9天下跌。美元实现了10年来最差月度表现，美债实际收益率降至2012年水平，推动市场抛售美元。
以上逻辑都说明工业品涨价还会继续。此外，第三季度和第四季度的PPI预计将进一步上升，推动商品价格上涨蔓延到一些化工产品和农产品。
但值得注意的是，商品价格上涨会带来通胀预期。此外，大宗商品价格上涨能否顺利传导至下游也至关重要。一旦经济复苏乏力，期货价格将面临再次下跌的风险。
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