338澳汇资讯：
全球负收益率的债券规模最近大幅减少是多年来的第一次。据悉，这一趋势在欧洲最为明显，在这里投资者已经习惯了负收益率债券。欧洲约占全球负债券的60%。
这意味着什么？
债券的收益率上升，债券价格就会下跌。这些变化将受到寻求安全收入的新买家的欢迎。但是对现在的债券持有人来说，这不是一件好事。债券价格下跌意味着他们在承受损失。另外，政府、企业甚至个人将承担更高的贷款费用。这对发行垃圾债务的公司和新兴市场政府来说是更严重的冲击。去年利率水平低的时候，这些机构负债累累，他们已经负债累累。
如果这种情况持续下去，严重的结果——持续上升的债券收益率可能会导致负收益率时代的结束。
据悉，全球负收益率债券数量在2014年开始大幅增长后，2016年猛增。10年的德国国债收益率是典型的负收益率债券，从2019年5月开始，该收益率已经降至0。但是从0.9%的低点上升到最近的0.14%，接近临界点。30年德国国债也在近一年间，30年来德国国债收益率一直达到负收益率水平，但现在已经达到0.42%的位置。全球负收益率债券总量已从10月超过18万亿美元的高点跌至约12万亿美元。
为什么会这样呢？
欧洲债券跌至负收益是经济低迷和5年货币政策干预的结果。去年，欧洲央行将利率降至最低，购买了大量债务，这一度提高了债券的价格，降低了债券的收益率。
如今，该政策为在全球金融危机中挣扎求生的国家起到了大幅削减贷款成本的作用。
欧洲的经济已经水落石出了。欧洲央行预测，自去年大幅下跌6%以来，欧盟27国的经济将在2021年增长4%以上。这种转变可能意味着未来几个月欧元区将成为“拉动世界经济增长的重要动力”。高盛在最近发给投资者的报告中这样说道。
随着欧元区经济的复苏，欧洲债务收益率将上升，这意味着债券价格的下跌。其背后的原因也不难理解。——投资者预计各国央行将允许利率再次上升。同时，持续的经济增长将成为另一个困扰：通货膨胀飙升。当债券买家担心通胀上升会侵蚀他们的收益时，他们会要求更高的收益率。
因此，最近空运德国10年国债的投资者正在增加，预计国债收益率将上升。随着5月18日德国两年期国债拍卖变冷，需求跌至2019年7月以来的最低值。第二天，10年期国债的拍卖需求跌至1年多来的最低值。
安本标准投资公司最近表示，正在空运德国、法国和意大利的债券。安本标准投资公司名义利率主管Liam O'Donnell表示。
“我现在正在清空欧洲的债券。因为在接下来的几个季度里你会看到非常惊人的增长数据。随着全球通胀上升，欧洲负收益率债券可能会受到更严重的轰炸。”
负收益债券接连“更正”对意大利和希腊等弱势经济体特别不好。在这些国家，投资者更加担心政府的债务负担。因此，美国基金LongTail Alpha表示，该地区所谓的周边债券市场将被内爆，贷款成本将急剧上升。
这种情况将使欧洲央行的任务更加繁重。在欧洲整体经济逐渐改善时，欧洲央行可能允许利率逐步上升，但大部分脆弱经济收益率的暴涨将迫使央行推迟或放缓缓解政策。
摩根大通资产管理公司首席投资长Bob Michele表示：“持有长期债券越来越难。”因为长期债券对经济和通货膨胀预期的方向变化最敏感。澳大利亚百年债券就是这样的例子。在2020年新冠肺炎疫情避难潮中，本世纪债券最为突出，但今年已经下跌，收益率上升了近两倍。投资者去年买进的话，目前承担的损失将超过30%。
目前还不清楚收益率会上升到什么程度。“绝对不要做空债券”曾是交易员的座右铭，但过去预计德国国债收益率下降的投资者都遭受了巨大损失。当德国国债收益率突破0时，仍有很多买家迫切想购买德国国债抄底。特别是养老基金需要积极的收益率来对冲未来的债务。但是，没有人知道这个方法是否正确。
评论