267AxiTrader报道：
阿托快(01024.HK)第一季度财务报告评论：与预期一致，商业化正在稳步推进，海外引人注目
概述：性能和运营数据符合市场预期
2021年第一季度，Aauto rapper实现营收170.2亿元，同比增长37%，与彭博的一致预期基本一致；非公认会计准则下的净亏损为49.18亿元，同比增长13%，比彭博社的共识高出17%。
总体来看，aauto rapper 21 Q1的表现符合市场预期：1）直播奖励业务同比下降20%，主要是去年同期基数较高所致。我们判断，目前广告和电子商务是aauto的核心驱动力，市场对直播收入的预期并不高。2） 广告业务的实现效率在不断提高，商业化还有很大的空间。2021年一季度，奥拓速递广告收入85.6亿元，同比增长161%，环比增长1%，占公司总收入的50%。3） 直播电商业务Gmv略低于预期，雅图快递小店占85%。电子商务闭环能力进一步增强。
运营数据：用户数量及时保持增长，海外表现光明
a auto Facter的运营数据表现符合市场预期。2021年第一季度，Aauto的MAU、DAU和人均日使用时间分别为5.2亿、2.95亿和9930万分钟，同比分别增长5%、17%和17%。DAU/MAU的增长率约为57%，基本符合市场预期。海外业务表现出色。2021年第一季度，Aauto海外市场的MAU超过1亿，2021年4月进一步增加到1.5亿以上。核心海域是南美和东南亚。
投资建议：继续维持“买入”评级
我们维持对2021-2023年收入和净利润的判断。考虑到公司在内容和海外领域的投入增加，以及短视频领域的竞争日益激烈，我们将目标价下调15%至317-334港元，较目前估值空间下调54%-62%，并继续维持“买入”评级。
风险警告
政策监管风险、竞争格局变化风险、业务发展过程中不同业务间的自我博弈风险、估值风险、盈利预测风险等。
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