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此前，随着疫苗的加速和经济的乐观复苏，人们对黄金产生了悲观的看法，没想到它会上演反弹。
黄金是本月最佳大宗商品之一，几乎收复了今年的所有跌幅。美联储维持货币刺激政策，主张价格压力应该是暂时性的，黄金的通胀对冲作用再次吸引了投资者。
运营Quadriga Igneo基金的Parrilla最近增加了黄金曝光。央行判断不会为应对通货膨胀而冒险。因为害怕他们暴露自己制造的巨大泡沫。管理3.5亿美元资产的帕里拉这样说道。
“我们已经进入了对黄金非常有利的环境。实际利率为负值，通货膨胀高，名义利率历史较低。”
但是黄金一直是一种避险资产，传统逻辑认为，在经济繁荣阶段，黄金将受挫。那么黄金的最新上涨趋势能否持续呢？请一定要看下面四张画。
通货膨胀问题
今年在金融领域，通货膨胀是最热门的话题，可能对黄金也有最大的影响。我在问现在的通货膨胀是暂时的还是持续的。
如果你问美联储，答案是前者。但是债券市场的一些人士不同意这一点，因为以本月市场为基础的长期通胀预期上升到2013年初以来的最高水平。
这对金来说是好事。因为货币政策在通货膨胀持续的同时，也能低压债券利率，黄金从中受益。最近，随着美国国债实际收益率持续下降到负值地区，黄金的吸引力进一步提高。
收益率的下一个趋势很重要。这是因为，如果美联储出现通货膨胀或劳动力市场强劲减少购买负债规模的迹象，债券利率就会暴涨。这种情况还会引发金融危机后的那种“通缩恐慌”。当时金价在6个月内下跌了26%。
麦格理集团(Macquarie Group Ltd)的金属战略负责人马库斯加维(Marcus Garvey)表示。
“我认为金价现在的处境很容易受到媒体缩小的影响。”
但是，无论是糟糕的就业数据还是新的病毒变异，任何阻碍经济复苏的因素，实际收益率都会大幅下降，从而使金价受益。
美元前景
美元是今年黄金的另一个重要驱动因素。随着美国的疫苗接种计划领先于其他国家，美元一开始表现强劲，但3月以后随着其他国家的疫苗接种的追赶，美元开始下滑，为黄金提供了有利的门槛。
大部分分析人士认为美元今后不会有太大变化，彭博编制的预测中位数表明美元只会小幅走强。
如果他们错了，不管是因为全球复苏差异，还是其他央行惊人的鹰派态度，对黄金的影响都将是巨大的。
投资者需求
今年年初黄金低迷的原因是，到4月为止的4个月里，交易所交易基金(ETF)减少了237吨黄金。在Comex交易的对冲基金也在3月初将黄金储备减少到了2019年以来的最低水平。
到了第二季度，资金流开始逆转。如果这种势头继续上涨，金价可能会再次上涨。
盛宝银行大宗商品战略负责人Ole Hansen表示：
“仍然存在被压抑的投资需求，目前投资位置比较小。”
但是，仍然有看不见的人。其他投资者，包括全球生命集团(Aegon NV)的供应商马克(Robert Jan Van Der Mark)，不相信黄金能继续上涨。他们在去年11月推出新冠肺炎疫苗后减少了对黄金的投资。范德马克说。
“随着疫苗接种进入正轨和经济重新启动，我们对资产组合中对冲资产增加的关注减弱了。”
比特币波动
比特币通常被吹捧为数字黄金，今年头几个月的上涨趋势使一束黄金变得非常沮丧。由于两项资产都受到害怕恶性通货膨胀和货币价值下跌的投资者的追捧，比特币的突出表现已经可以吸引潜在的黄金买家。
但是今天比特币已经从4月中旬的高点下跌了近40%，资金大量外流，黄金很有可能从中受益。
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