1地缘风险升温为白银提供避险支撑，但持续性存疑
美军中央司令部周二晚报告称，已拦截伊朗伊斯兰革命卫队发射的所有弹道导弹，并针对伊拉克境内伊朗武装组织实施精准打击这些武装组织正策划对美国军队和沙特石油设施的袭击。
这一系列军事行动标志着美伊冲突已从伊朗本土扩展至伊拉克境内，地缘风险范围进一步扩大。
白银在此背景下的上涨逻辑值得关注：虽然油价反弹推升通胀预期（理论上利空白银的避险需求），但地缘冲突的升级直接提振了白银作为实物避险资产的吸引力。
白银近期表现落后于黄金，因其工业属性受高利率预期压制。但若地缘局势持续恶化，白银的避险属性可能被重新定价。
美联储决议前市场保持谨慎，按兵不动概率69.5%
市场正聚焦北京时间周四2:00的美联储利率决议。
CME FedWatch工具显示，交易商定价美联储维持利率在3.50%-3.75%不变的概率为69.5%这将是连续第五次政策会议按兵不动。
投资者不应预期本次会议将获得任何货币政策指引。美联储主席沃什在上一会议中明确表示，“所谓的前瞻指引在当前政策节点并不适用”。这意味着市场将缺乏清晰的政策锚点，白银在决议前可能维持震荡格局。
对白银而言，FOMC决议的影响主要通过两个渠道传导：
一是美元走强的压制效应若美联储释放鹰派信号，美元指数可能进一步走高，直接打压以美元计价的白银；
二是利率上行的机会成本效应鹰派信号推升美债收益率，持有无息资产白银的机会成本随之上升，削弱其配置吸引力。
目前市场对9月加息的定价仍处高位，白银的中期上行空间受到结构性限制。
机构观点
德国商业银行7月28日表示，尽管银价已从约70美元跌至57.50美元附近，但后市有上行空间。核心支撑来自银市连续第五年供应缺口，且今年缺口预计将继续存在（供应下降幅度大于需求）。光伏领域替代效应与印度进口限制虽构成压力，但金银联动及预期中的金价回升将成为主要驱动力。
分析师Norman Liebke指出，基本面偏紧叠加金价走强，银价有望在未来数月继续回升。
瑞银策略师Dominic Schnider认为，近期逆风可能持续，宏观背景（强势美元、美联储推迟降息）难以提供大幅增仓动力。
尽管短期谨慎，该行维持中期乐观：预计9月升至65美元、12月达70美元，2027年3月及6月进一步至75美元。支撑逻辑包括明年美联储可能开启降息、美元相对亚洲货币估值偏高存在回调空间，以及工业需求对价格上涨的敏感度低于预期。
白银在地缘避险与政策紧缩之间寻找平衡
白银在美伊冲突再度升级的背景下获得避险买盘支撑，反弹至57.80美元附近。然而，油价反弹推升通胀预期，叠加市场对美联储9月加息的高定价，限制了白银的上行空间。
短期来看，白银在57.00-59.00美元区间内震荡整理的概率较大。周三的FOMC决议和地缘局势的边际变化将共同决定白银的短期方向若美联储鹰派超预期，白银可能回测57.00美元支撑；若鹰派不及预期且地缘风险持续，白银可能反弹至59.00美元上方。
（现货白银日线图，来源：易汇通）
北京时间7月29日13:56，现货白银报57.75美元/盎司。
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