美债收益率碾压标普500：仅3%个股股息更高

美债提供的收入回报，如今已压倒性地超过几乎所有标普500成分股。当前仅有约3%的标普500个股股息率高于10年期美债收益率，这一比例创下2007年5月以来的最低水平。若将数据追溯至1970年代初，这也是有记录以来的最低区间之一。

这种反差并非短期波动。自2022年初至今，该比例已大幅下滑40个百分点。回想2016年7月，曾有63%的标普500个股股息率跑赢10年期美债，那是除2020年疫情暴跌外的历史高点。而自1970年代以来的长期平均水平为18%，当前数据远低于这一均值。

债券市场的这一局面具有显著的历史特殊性，股票作为收益资产的相对吸引力正在经历结构性重估。