据 CoinDesk 周五报道，LMAX 集团已聘请摩根士丹利和 KBW 评估出售或上市的可能性，估值可能高达 50 亿美元。报道援引三位知情人士的消息称，纳斯达克上市是首选方案，但出售、SPAC 合并以及欧洲 IPO 也都在考虑之列。

LMAX最新公布的2024年全年业绩显示，其息税折旧摊销前利润(EBITDA)为1.01亿美元。如果LMAX的估值达到50亿美元，买家需要支付的金额将接近这个数字的50倍。

价格翻五倍，利润却增加三分之二

LMAX 上一次有价格是在 2021 年 7 月，当时 JC Flowers支付了 3 亿美元收购了 30% 的股份，使该集团的估值约为 10 亿美元。

自那时以来，公司业务有所增长，但并未增长五倍。法定 EBITDA 从 6200 万美元增至 1.01 亿美元，毛利润从 1.06 亿美元增至 1.9 亿美元。同期盈利增长约三分之二，而目前讨论的股价却是当时的五倍。

首席执行官大卫·默瑟称 2021 年是创纪录的一年，并表示2024 年“是 LMAX 集团的决定性一年”。

50亿美元的估值上限是由匿名消息人士透露的，并非任何人达成共识的价格。LMAX公司还表示，2025年其交易量将达到8.2万亿美元，增长26%，如果盈利与此持平，那么目前的市盈率将会更低。但这些盈利数据尚未公布。

目前市场为交易场所支付的价格是多少?

Kraken的母公司Payward于4月份以2亿美元的价格向德意志交易所出售了1.5%的股份，使Kraken的估值约为133亿美元。Kraken预计2025年的营收为22亿美元，因此这笔交易的成交价约为其营收的六倍。此外，该估值也比Kraken在2025年底的200亿美元估值低了三分之一。

德意志交易所本身是一家盈利的上市运营商，旗下运营着欧洲期货交易所(Eurex)和明讯金融(Clearstream)，根据目前的市场数据，其市盈率约为16至17倍。LMAX公司预计2024年的总收入为2.01亿美元，这意味着50亿美元的市销率接近25倍，市盈率接近50倍。

上市地点的选择遵循一定的规律。Marex 放弃了 2021 年在伦敦上市的计划，并于 2024 年提交了纳斯达克上市申请，KBW 是联合主承销商之一，而这家银行目前也是 LMAX 的顾问。TP ICAP曾认真考虑过纽约上市。Kraken 的上市计划在估值下降三分之一后，已推迟至 2027 年。

数据室之外无人知晓的2025年数据

LMAX发布财报的速度很慢。2024年的业绩报告直到2025年8月26日才发布，距离该年度结束已经过去了八个月，而且投资者关系页面仍然将其列为最新的全年业绩报告。

因此，目前公众投资者能够获得的最新利润数据反映的是18个月前的企业状况。2025年的销量预测数据已于1月份公布，但其背后的营收和EBITDA数据尚未公布。

这并非隐瞒，只是报告周期较慢，根据以往情况，2025 年的预算案预计将在夏末左右公布，届时银行家们可能仍在推进相关流程。

一个贴着加密货币标签的FX场地

自上周五以来，几乎所有新闻标题都将LMAX描述为机构加密货币交易平台，但这与账目显示的情况不符。加密货币仅占全球6.5万亿美元交易量的一小部分，而外汇交易才是其中的主要业务。因此，有消息人士称，在数字资产市场疲软的情况下，LMAX并不急于上市。

加密货币领域的建设已然步入正轨。Ripple在1月份提供了1.5亿美元的融资，并将RLUSD作为抵押品;随后，LMAX分别在2月份和5月份推出了Omnia交易所和自助服务终端。

这家公司也经历过低迷时期。由于加密货币交易量下滑，其英国分公司公布了2023年的净亏损。其盈利曲线很大程度上受周期影响，而以50亿美元收购该公司，相当于要为此支付50倍的价格。

LMAX拒绝就相关猜测置评。摩根士丹利拒绝置评，而Stifel在CoinDesk发稿前未予回复。LMAX Limited和LMAX Broker Limited截至2025年12月31日的法定账目应于9月30日前提交至英国公司注册处。