123兴业投资报道：
今年4月全球黄金ETF总储备减少18.3吨(约11亿美元，资产管理规模减少0.6%，下同)，是过去6个月来第五次净流出。但是，随着欧洲黄金ETF基金规模自1月以来首次上升，全球黄金ETF流出也明显放缓。截至4月末，全球黄金ETF总规模为3567吨(约合2030亿美元)，3月份一度跌至2000亿美元以下，这是一年多来的首次。
黄金ETF资产管理规模自2020年11月创下最高值以来，至今已下跌近14%，其中8%来自黄金ETF流出，6%来自抛售导致的美元金价下跌。
次区域市场审查
北美黄金ETF基金(特别是美国基金)持有的仓库减少28.4吨(约16亿美元，-1.6%)，几乎代表全球总流出量。
相反，欧洲黄金ETF凭借法国、瑞士、英国等国基金的贡献实现了10.6吨(约5.14亿美元，0.6%)的净流入。
其他地区的黄金ETF基金也实现了净流入，但规模要小得多。亚洲上市基金在2021年第一季度走强，造成0.5吨(约1300万美元)的小幅流出，其中中国黄金ETF基金储备减少2.0吨(约1.11亿美元，-2.8%)，这是主导力量。
然而，印度基金的仓库继续增加，4月份增加了1.3吨(约8400万美元，4.4%)。
北美基金流出28.4吨(约16亿美元，-1.6%)
欧洲基金持有仓库增加10.6吨(约1400万美元，0.6%)
亚洲上市基金净流出0.5吨(约1300万美元)
其他地区有少量的流入
低成本黄金ETF板块继续增长。
全球低成本黄金ETF基金保持强劲。4月，伦敦的WisdomTree Core Physical Gold基金流入1.7吨(约9300万美元，473%)，spdr gold minishares基金流入1.3吨(约7400万美元，1.9%)，另外还有3个低成本xx
黄金价格表现及成交量
黄金价格为4月《收盘价时报》1768.1美元/盎司，上涨了4.5%。4月下半年波动较大，但未能突破每盎司1800美元的关口。年内金价跌幅仍在6.5%左右，隐含价格波动率持续下降，降至2020年初疫情爆发前的水平(即14%)。这远远低于黄金去年达到20%的波动性水平，20年来有16%的历史实现了波动率。
黄金日平均成交量连续两个月大幅下降，4月日平均成交量为1380亿美元，比2020年1830亿美元的平均水平低25%，更接近2019年1460亿美元的平均水平。4月份黄金成交量的减少主要是由于通过LBMA交易数据显示的COMEX黄金期货成交量的减少。
根据最近的交易商仓库报告(COT)，COMEX黄金期货纯多仓上升到54吨，但远低于2020年871吨的平均值。
市场评论
根据我们短期金价表现归因模式，4月金价反弹的主要原因是美元疲软、利率下降、黄金持有机会成本降低、金价对上述变量的敏感度仍然很高。我们认为最近黄金的强势可以归因于以下因素。
1)美元疲软
2)金价在“再利用”周期内追赶其他大宗商品的强劲增长
3)财政刺激措施的增加和中央银行持续宽松的立场
长期趋势
全球黄金ETF流量的下降趋势仍然由美国主导。
最近几个月，黄金ETF流量与金价和利率有很高的关系，但尚未赶上4月份金价的强劲增长。
其他地区业绩不好，但亚洲黄金ETF市场仍然比较强劲。
4月份主要基金流动变化
北美：SPDR Gold Shares流出20.4吨(约11亿美元，-2.0%)，接着是iShares Gold Trust，8.2吨(约4.58亿美元，-1.7%)。SPDR Gold MiniShares增加了1.3吨(约7400万美元，1.9%)，Graniteshares Gold Trust增加了0.2吨(约1420万美元，1.4%)。
欧洲：Amundi Physical Gold增加了3.7吨(约2.17亿美元，7.3%)，iShares Physical Gold增加了1.9吨(约1.24亿美元，1.0%)。WisdomTree Physical Gold泄漏了3.4吨(约1.9亿美元，-3.1%)
亚洲：印度基金两只ICICI Prudentia lGold和Nippon India共增加1吨(约6000万美元)，而中国的华安怡富黄金ETF则流出1.5吨(约8100万美元，-4.7%)。
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