128两天前，美国财政部出人意料地宣布，将在本季度出售4650亿美元国债，比此前预想的950亿美元多近5倍，本财年下半年出售1.3万亿美元国债，减少了美联储的现金发行量。
当地周三上午8:30，财政部发布最新季度再融资公告，宣布此次长期利息票据债券季度销售规模达到历史最高值1260亿美元，比一年前的840亿美元大幅增长，其中约477亿美元用于偿还2021年5月15日到期的未清偿债务。此次债务旨在筹集约783亿美元的新资金。中标的证券有：
2024年5月11日到期的3年期债券，共计580亿美元
2031年5月12日到期的10年期债券共计410亿美元。
2051年5月13日到期的30年期债券共计270亿美元。
正如金10之前指出的，这是一年多来偿还总额没有上升的第一次。由此可见，融资需求已经达到顶峰。
财政部表示，预计本季度其他名义票据和债券销售规模不会改变。此外，本季度通过每周票据投标、现金管理票据(CMBs)、每月票据、债券、通货膨胀保证票据(TIPS)和2年浮动利率票据(FRN)投标，实现国债融资需求。
声明如下。
“从2020年4月到2021年2月，财政部宣布将大幅扩大名义和FRN证券的发行规模，并逐步增加今年TIPS的发行。这些将继续支持财政部解决最近的预期贷款需求。另外，财政部预测，2021年5月至7月，名义优惠券和FRN标准销售规模将保持不变。”
在讨论预期筹资要求时，财政部表示：
"受新冠肺炎疫情影响，财政部巨额贷款需求仍然不确定."
财政部还计划调整常规票据销售规模和/或CMBs，应对下季度贷款需求的季节性或意外变化。
财政部还警告说，目前的债务上限将于7月末到期，如果国会不能停止或提高联邦债务上限，财政部可能会陷入困境。此前，国会和白宫就此问题展开争论时，财政部采取了多种措施来解决未偿还的联邦债务，但今年可能会施加额外的压力。
2019年两党预算法批准将债务上限保留到2021年7月31日。财政部期待国会及时提高或中断债务上限。如果国会在7月31日之前没有采取措施，财政部可能会像过去一样采取特定的特别措施，暂时向政府提供资金。
但是问题是，未来几个月与新冠肺炎传染病相关的收支存在很大的不确定性，很难预测特别措施能持续多久。财政部正在评估一系列可能的情况。例如，特别措施可能比过去更快失效。
根据11月的指示，与本季度通货膨胀相关的TIPS投标将比最新发行或重新发行增加10亿美元。5月重新发行130亿美元10年到期债券，6月重新发行160亿美元5年到期债券，7月重新发行160亿美元10年到期债券。财政部将灵活调整每季度TIPS发行计划，但预计到2021年TIPS发行总额将从100亿美元增加到200亿美元。
需要注意的是，20年到期的国债是美国财政部去年新推出的，因此缺乏最新的参考书目。但是美国财政部表示，美国金融业监督局(FINRA)将修改5月份的报告，提供未来20年国债拍卖的详细信息。
财政部也没有对发行与担保一晚融资利率相关的债券提出新的看法。担保一夜融资利率是美联储首选的伦敦银行间贷款利率(Libor)的替代利率。
财政部还提出现金余额和票据发行问题，并预测到7月31日债务上限到期时，由于票据发行减少，财政部的现金余额将减少4500亿美元，未付票据将减少约1500亿美元。但是，届时实际现金余额可能与这一预测不同。从现在到7月31日，现金余额减少是通过支付手头现金和适当减少票据发行来实现的。
根据目前的预测，财政部预测从现在到7月31日，未付票据减少约1500亿美元，达到2021年2月再融资后票据供应减少的约三分之一。在接下来的几个月里，随着对收入和支出的期望不断变化，未支付票据的预计减少量也可能发生波动，但在债务上限到期之前，债券发行不会像过去一样波动。
有趣的是，美国财政部仍然持有大量现金，以前的标准销售增加意味着，3月出台1.9万亿美元的传染病救济法案后，财政部也没有必要进一步扩大负债规模。财政部去年积累了1.8万亿美元的现金余额，创下了历史最高值。
下一季度，财政部也将继续进行定期CMBs补充一般标准票据融资的工作。财政部预计到7月末为止，每周发行6周和17周CMBs，分别在周四和周二结算，以便灵活应对不确定性带来的贷款需求潜在变化。
彭博警告说，即使本季度再融资没有重大事故，财政部也将于今年年底出台关于发行债券的重大决定——，以减少债券拍卖规模。随着传染病刺激支出的减少和经济开始复苏，政府的贷款需求将迅速萎缩。美国总统拜登再次呼吁筹集4万亿美元，但不一定要用增加的金额筹集。政府可以在未来几年通过增税实现。
因此，美国财政部长耶伦和他的团队必须决定以多快的速度削减所谓的利息债券(利息票据)投标。前财政部长试图利用历史上较低的长期利率延长美债的平均到期日。
此前，华尔街大部分债券交易商预测财政部不会改变名义利息债券的投标。还有预测说，债务削减最早将从8月份开始。摩根大通战略家杰伊巴里上周在一份报告中写道。
“基础设施计划支持时间为5-10年，财政部目前的投标计划足以确保未来几年有足够的资金。因此，财政部应在短期内开始缩小拍卖规模。”
除了再融资声明外，美国财政部借款咨询委员会(TBAC)最近的会议记录显示，近几个季度历史上规模较大的债券发行目前已形成充分的融资能力，今年年底或明年年初债券和票据规模已经充分发生。可能会减小。TBAC还讨论了短期内下调某些期限的债券（如20年期国债）的收益率是否有益，或者是最终等到财政部有更明确的利率下调计划再做决定。
美国债务管理办公室主任彼得朗杰利（Fred Pietrangeli）指出，除非国会须采取措施解决债务上限问题，否则9月份美国财政部现金余额将会达到7500亿美元。尽管净可流通借款需求上升，但一级交易商预计，下一财政年美国国债将过度融资，可能需要在今年晚些时候或明年初考虑减少息票。
债务经理Kyle Lee描述了更多关于经销商对国债发行预期的细节，其中包括，经销商认为在2022年及以后，名义票面利率标售规模如果有所减少，可能有助于避免“票据供应的显著下降”。一些一级交易商也表示，财政部可能考虑缩小标售规模，减少那些对标售需求较少的债券拍卖。
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