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周三，耶伦的演讲因市场上最令人担忧的利率上调而突然提前了预期，随后，虽然耶伦改变了说法，但随着达摩克里斯的剑接近去向，今年内已经有很多新兴市场国家加快了利率上调的进程。
2020年全球大宗防水导致全球通胀水平较高的企业，最先受到压力的是新兴市场国家。今年3月巴西发射加息命令枪后，土耳其、俄罗斯接连加息一个多月，俄罗斯和巴西再次加息。
总的来看，目前各央行紧缩货币政策的逻辑不同。
一方面，随着新冠肺炎疫情逐渐得到控制，经济复苏和通货膨胀压力提高，一些央行正在考虑疫情期间放宽的货币政策。另一方面，由于疫苗分配不均的原因，许多新兴市场国家的经济仍然陷入低迷的泥潭，央行必须提高利率，以对抗资本外流、货币贬值和通货膨胀的压力。
随着通货膨胀的提高和经济复苏的加快，全球央行加息周期将逐渐开始。
5月4日，耶伦说：
“为了防止经济过热，利率可能需要上升到一定程度。增加的财政支出比经济总量小，但利率可能会非常温和地上升。”
随后耶伦否认她的主张是预测美联储的行为，并强调了对美联储决策独立性的支持。
“让我解释一下，这不是我预测的，也不是建议。我是一个坚定地相信美联储独立性的人。如果有人高度评价美联储的独立性，我认为那个人就是我。”
耶伦还表示，未来6个月左右的通胀上升将是“暂时的”。美联储多名高级官员最近也接连发出了不会加息或减少QE规模的声音。克利夫兰联邦储备主席梅斯特(Loretta J.Mester)表示，即使价格上涨，也有可能超过美联储的目标水平2%。
芝加哥联邦储备主席埃文斯(Charles L.Evans)表示，对QE削减的合适时机没有很好的判断。“我知道的是，我反正不着急参加那种讨论。”
波士顿联邦储备主席罗森伯格(Eric Rosengren)表示，由于供应不足，在经济复苏期间，通货膨胀数值会发出一些噪音，到明年为止，充分理解通货膨胀的基本趋势是什么。
美国5年盈亏季度通胀率突破2.7%，创下2008年7月以来的最高水平。另外，以铜为代表的大宗商品价格也在持续突破，5月5日，伦东突破10000美元，接近创纪录的高位。大宗商品现货指数本周一度上升到2011年以来的最高水平，对经济增长的赌注刺激了需求，恶劣天气对农产品不利，运输瓶颈减少了供应。
对挪威、加拿大、澳大利亚、新西兰等大宗商品出口国来说，商品价格的上涨意味着经济水平的上升。因此，这些国家有可能比欧洲更早进入加息周期。挪威央行预计下半年开始加息，澳大利亚、新西兰、加拿大加息的时间也将早于美联储，预计未来一两年内大宗商品出口国将进入加息周期。加拿大央行此前将加息指南提前到2022年底，周四早些时候挪威央行也表示，由于疫苗接种的进展，年末加息预期将保持不变。
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