炼油暴利时刻：柴油裂解价差飙升，美炼厂股价翻倍

全球炼油行业正经历罕见的暴利时刻。受成品油供应紧张推动，尤其是柴油、航空燃油和取暖油等中间馏分油需求旺盛，炼油利润率大幅攀升。能确保原油供应并维持高开工率的炼厂，正从全球产能短缺中获取巨额回报。

供应端的双重打击是核心推手。中东地区因原油流动受阻及炼厂故障，出口大幅削减；俄罗斯炼厂则持续受乌克兰袭击影响，运行率受限。中东作为全球重要的出口导向型炼化枢纽，2025年日均供应330万桶成品油，其缺失难以迅速填补。

市场结构性矛盾凸显。中东炼厂擅长处理中重质含硫原油，最大化产出柴油等高价值产品。国际能源署指出，全球炼油系统缺乏备用弹性，柴油和航煤供应尤为脆弱。数据证实，欧美亚三地柴油裂解价差远超汽油，NYMEX 3-2-1裂解价差升至历史高位。

资本市场的反应最为直接。包括中石化、沙特阿美、埃克森美孚在内的巨头受益明显。其中，深度布局美国市场的马拉松石油和瓦莱罗，今年以来股价已翻倍，直观反映了炼油经济性的惊人改善。

只要地缘冲突导致的供应中断持续，且全球缺乏新增有效产能，这种由结构性短缺带来的高溢价格局恐难快速逆转。