铜价相对标普500或已见底

创纪录的黄金行情在第一季度交出接力棒，铜作为工业金属正试图在对阵股市的较量中占据上风。但这种优势的形成，背后可能隐藏着不太乐观的逻辑。

截至9月23日，以标普500指数（除以1000）衡量的铜价比率约为0.88。这一数值大致回到了2019年底的水平，并可能正在形成类似1999-2000年期间的底部形态。

图表揭示了一个残酷的反差：若想让铜的表现继续跑赢大盘beta，市场整体估值可能需要经历一轮下跌。