金属板块见顶？美债收益率破5%成最大逆风

曾长期领跑大宗商品、且在2026年创下新高的金属板块，可能已站上过于陡峭的高台。随着美国10年期国债收益率突破5%，达到约二十年来的最高水平，该板块正面临前所未有的估值压力。

宏观逆风正在加剧。全球多数央行持续收紧货币政策，唯独中国因通缩压力而例外。这种政策分化叠加高企的美债收益率，使得金属资产的持有成本显著上升，此前支撑其走强的逻辑正在松动。

当无风险利率触及两代人的高位，任何缺乏强劲需求支撑的大宗商品都难以维持高昂溢价。金属板块的“高光时刻”或许已随收益率曲线一同见顶。