AI基建债务遭抛售：债券跌破面值，4.9万亿美元缺口浮现

投资者正在大规模抛售AI基础设施债务。美国主要数据中心融资债券价格普遍跌破面值，Hyperion债券跌至0.92美元附近，黑石旗下的Project Excalibur更是跌穿0.88美元。AI云服务提供商处境更严峻，CoreWeave债券价格低于0.80美元，收益率逼近15%。

市场质疑声浪高涨：AI营收能否支撑巨额借贷与基建投入？OpenAI推迟IPO、Anthropic营收增速放缓，加之“循环融资”担忧加剧，信心正在瓦解。Gartner测算显示，到2030年AI数据中心业主需实现8.5万亿美元营收才能覆盖成本并获健康回报，但预计相关服务支出上限仅为3.6万亿美元，隐含4.9万亿美元的巨大缺口。

警告指出，到2030年80%的新兴云提供商可能无法作为独立实体生存，2032年前超4万亿美元资产价值面临减记风险。“AI革命”的叙事基础正日益脆弱。