中国石化过剩缓解：是去库存还是需求见顶？

多年炼油过度生产带来的石化产品过剩，已大幅缓解。但这并非主动调控的胜利，而是 unintended consequence（意外后果）。

原油价格上涨叠加微薄利润，让“靠廉价原油恢复产出”的策略难以为继。市场默认开工率低是主动选择，却忽略了一个更严峻的可能：疲软的需求才是真正的硬约束。