布伦特原油跌至94美元：纸面和平与实物战争的背离

布伦特原油跌至约94美元，上周暴跌16%，创下疫情以来最大单周跌幅。市场看似在为一则由卡塔尔斡旋、待特朗普拍板的“和平协议”定价：伊朗重开霍尔木兹海峡并停止袭击油轮，美国解除封锁并释放80亿美元冻结资金，且不再将核计划作为谈判前提。

然而，实物市场却在讲述另一个故事。尽管期货价格因和平预期走低，但海湾地区实物原油穆尔班（Murban）价格反而上涨3.4%至99.17美元。周末霍尔木兹海峡附近再次发生油轮遇袭事件，鲁比奥更斥责伊朗要求“荒谬”。 neither 政府确认条款，五月备忘录破裂的前车之鉴犹在。

这种期货与现货的严重背离，正是我在十月选择离场的原因。年中以来，和平希望多次误导市场。中期选举后维多（Vitol）预警的波动性已然降临，当下的行情并非趋势反转，而是地缘政治风险溢价在消息真空期的剧烈博弈。