央行从净卖出到狂买：黄金牛市底层逻辑变了

这轮黄金牛市的驱动力前所未有。回顾1970年代和2000年代的两轮周期，全球央行分别是净卖家，累计抛售约1000吨和3500吨，曾是金价上涨的巨大阻力。

如今风向彻底逆转。央行每年净买入800至1000吨，曾经的头号逆风已转变为强劲的顺风。这种供需结构的根本性翻转，正在重塑黄金市场的定价基础。