KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer：央行、原油与科技巨头财报

美联储的政策会议是本周议程的核心。美国6月CPI从5月的4.2%降至3.5%，这为政策制定者提供了维持利率不变的空间，预计本次会议不会加息。然而，过去两周油价的攀升可能仍会让主席沃什开始为市场铺垫9月加息的可能性，即便他或会避免将这一举措锁定在某个特定月份。在上次会议上，董事会成员在倾向于降息和倾向于加息两派之间大致势均力敌。这种分歧强化了本月按兵不动的理由，尽管近期能源价格的飙升可能会推动会议声明偏向更鹰派的措辞。

日本央行和英国央行本周也将召开会议。市场预期两家央行都将维持利率不变。与美联储类似，预计它们都将强调油价波动所带来的通胀风险。这一警示在日本可能分量更重，日元持续走软正在不断放大进口成本压力。

原油价格本身仍与中东局势紧密相连。本周早些时候短暂的战事停火曾导致布伦特原油和WTI原油大幅下挫。但过去二十四小时内有关伊朗打击美国驻该地区基地的报道传出后，这些跌幅很快被逆转。美伊冲突时断时续的特性使得方向性预测异常困难。鉴于霍尔木兹海峡和红海仍可能出现供应中断，油价重返100美元的风险依然存在。

美元继续从高油价和坚挺的美债收益率中获得支撑。尽管10年期美债收益率已从4.7%上方的高点回落，但仍交投于4.6%附近，这一水平让市场持续关注政策收紧的前景。美元指数维持在101上方，受到市场对美国加息可能为期不远的预期的支撑。本周美联储若在鹰派措辞上有所升级，很可能将进一步推升美元。

黄金开始在4,000美元附近构筑底部。跌破该水平后持续吸引买家入场，但金价始终难以实现有意义的上涨。高油价和市场对加息的预期升温构成明显的制约因素。美联储若释放更偏鹰派的信号，将提振美元，进而施压金价。需要关注的关键位包括：支撑位4,000和3,970美元，阻力位4,075和4,115美元。

除了地缘政治和能源因素之外，企业财报也将左右市场方向。微软、Meta Platforms、亚马逊和苹果等巨头均将发布业绩。近期对科技股财报的反应已经明确了新标准：仅靠营收超预期已远远不够——如果这意味着要承受巨额的现金消耗，市场不会买账。我们已经从AI行情的“先建起来，用户自然会来”阶段，进入到“拿出真金白银的业绩”阶段。市场对大规模资本支出增加的日益不安，将在本周这些行业巨头公布业绩时受到进一步考验。

展望后市，周四公布的美国核心PCE数据预计将显示一定程度放缓。即便如此，如果油价继续保持上行动能，该数据可能也难以提振风险资产。本周美联储利率决议、科技巨头财报和油价波动三者叠加，将是对股市估值的一次压力测试：基本面盈利强劲能否支撑当前的乐观情绪？还是能源驱动的通胀将重新成为主要的宏观风险？答案只有在我们听到美联储的表态、看到外交进展能否给油价降温、以及消化最新一轮巨头财报之后，才会变得清晰。