欧洲加密货币交易所 WhiteBIT 已获得格鲁吉亚国家银行颁发的经纪牌照，允许其通过一个独立于其现有 VASP 业务的新法律实体在该国提供受监管的衍生品。

该架构将业务一分为二。已获虚拟资产服务提供商牌照的WhiteBIT Georgia将继续处理现货交易。新获牌照的WhiteBIT Broker将专注于衍生品交易，包括永续期货。

在不同的许可证下开展这两项业务，可以让风险较高的衍生品业务处于一个独立的监管框架内。

格鲁吉亚作为加密货币牌照颁发地

格鲁吉亚一直积极发放虚拟资产服务提供商 (VASP) 牌照，其国家银行也曾向 Bybit 发放过牌照。Chainalysis 的数据显示，格鲁吉亚是加密货币草根普及率最高的市场之一，WhiteBIT也将此作为其在格鲁吉亚推出衍生品服务的原因之一。

这种结构也凸显了各交易所进军格鲁吉亚市场方式的差异。WhiteBIT设立了独立的实体，分别持有不同的牌照运营现货和衍生品交易，而其他平台，例如Bybit，则专注于基于虚拟资产服务提供商(VASP)的业务，并未获得当地的经纪牌照。

实际上，这意味着衍生品交易活动可能继续通过离岸实体进行，而不是通过国内监管框架进行。

双证模式的启示

对于希望以单一品牌提供现货和衍生品的交易所而言，WhiteBIT 的方法展示了一种拆分结构：独立的法律实体、独立的许可证、一个母公司。

这种区别不仅仅体现在结构上。它还会影响客户的准入流程以及监管责任的归属，尤其是在各司法管辖区开始更清晰地界定衍生品规则的情况下。

乔治亚州的框架能否成熟到足以吸引更大的机构资金流入，还是主要仍将是一个零售和半专业市场，将决定这种模式能否扩展到小众用例之外。