BMLL 和 Exponential Technology 推出了一款数据产品，试图回答股票交易员长期以来一直追寻的一个问题：当股票价格波动时，是机构投资者还是散户投资者在买入?

这两家公司今天(周四)表示，该工具 XTech US Equity Flow 将美国订单簿活动按投资者类型细分为净买入和净卖出。

区分机构和零售人群

该方案的核心在于解决自主投资基金经理们经常遇到的一个难题。当股票价格飙升时，他们想知道这究竟是大型机构在推高股价，还是市场根据新的信息进行了重新定价。

Exponential 表示，其平台可以通过读取美国各场所的完整订单簿数据，将 BMLL 的历史记录与延迟数据以及其自身的推理方法相结合，来区分这两者。

该公司表示，该数据集涵盖从 2020 年 1 月至今的数据，可以按分钟、小时、天或周的间隔提供。

这并非BMLL数据首次被用于区分零售交易和其他交易。其去年9月推出的Trades Plus数据集已经能够识别零售交易和大型交易。

XTech 更进一步，将连续流标记为连续打印，而不是单个打印，并添加了仪表板和公司所谓的代理研究工作流程，旨在服务于非量化分析师的资产管理者。

一家成立仅两年的公司声称拥有极高的准确率

Exponential 的销售论据基于一些引人注目的数据，而这些数据全部都是他们自己报告的。

该公司首席执行官兼研究主管摩根·斯莱德表示，“机构资金流动……大约可以解释美国股市开盘至收盘价格波动的80%。”并指出价格接下来的走势。

这家公司成立于2024年3月，总部位于芝加哥，也提供宏观经济预测服务。该公司表示，其通胀预测会在官方数据公布前约20天发布，预测方向的准确率达到81.9%，高于75.5%的市场普遍预期。

零售交易流量可以被识别并进行交易的理念已经酝酿多年，FinanceMagnates.com 一直追踪着这一转变，因为经纪商们正在重新思考“零售交易者总是亏损”这一旧观念。Slade 表示，这项研究借鉴了他 25 年来运行高频交易和系统化策略的经验。

另一款基于 BMLL 数据的合作伙伴产品

对于 BMLL 而言，这笔交易符合其自 Nordic Capital 于 2025 年 10 月收购该公司以来一直坚持的模式。该公司并没有自行构建所有数据集，而是将其 3 级订单簿记录出租给合作伙伴，由合作伙伴围绕这些记录开发产品。

该公司与 Features 合作今年2月，该公司推出了基于自身数据构建的监控基准工具。3月，该公司与Tradefeedr合作启动了一项为期一年的试点项目，旨在将交易成本分析从外汇扩展到股票和期货领域。

XTech 最接近的同类产品出现在四月份，当时 BMLL 加入了SpiderRock 的美国期权数据以及一篇关于估算交易商伽玛仓位的联合论文。这两项工作都试图推断市场波动背后的驱动因素，而不仅仅是报告波动本身。

BMLL 在精细历史数据领域占据着一个竞争激烈的细分市场，与 Databento 等专业公司竞争。Databento 通过云 API 销售纳秒级精度的数据流，并在 2024 年构建了自己的Databricks 集成;Kaiko 则推动类似的数字资产订单簿记录分发协议。

关于发布会的报道

XTech US Equity Flow 是该合作项目的首款产品，两家公司表示未来还将推出更多产品。

BMLL 的首席执行官保罗·汉弗莱 (Paul Humphrey) 将此次合作定义为摆脱表面数据，他说：“最丰富、最有操作性的见解不再存在于账面数据中。”

此次发布正值 BMLL 的繁忙时期，自少数股东 Optiver 于 2024 年 10 月首次入股以来，该公司一直在招聘员工并达成分销协议。

目前，该产品的核心承诺——能够可靠地区分机构购买和散户购买——取决于 Exponential 自身的测试，该公司表示，随着新数据的出现，其估计值将会进行修订。

总部位于伦敦的历史订单簿数据提供商BMLL提供底层数据源。据两家公司称，芝加哥的Exponential公司运用其自身的方法将数据流分类为机构、做市商和散户活动，并在更高级的层级上，按交易所和股票代码进一步细分为高频交易者、基金和散户。