截至8月底，Coinbase和Robinhood这两家期货经纪商持有5.814亿美元的隔离客户资金。这比当月美国六家零售外汇交易商欠客户的4.7亿美元还要多。

根据 FM Intelligence 从商品期货交易委员会 (CFTC) 计算得出的数据，两年前这两家公司的期货佣金商 (FCM) 持有 4030 万美元的期货合约。)

这种比较至关重要，因为它关系到美国商品期货交易委员会(CFTC)对零售加密货币的定位。其于 10 月 5 日发布的关于零售加密货币框架的预先通知，设想仅通过 FCM 或其赞助的银行提供零售加密货币购买贷款。

塞浦路斯、英国或澳大利亚颁发的经纪商牌照不在该名单之列。今年6月，美国商品期货交易委员会(CFTC)对两家公司处以250万美元的罚款，原因是它们提供的白标服务允许境外品牌向美国零售客户提供杠杆交易。

这些数据来自FM Intelligence 对 CFTC 月度 FCM 备案的最新分析，涵盖截至 2026 年 8 月的 24 个月。

加密货币公司的期货经纪商在1月份通过了外汇交易。

Coinbase Financial Markets 8 月份持有 3.469 亿美元外汇，Robinhood Derivatives 持有 2.345 亿美元外汇。两者的总额超过了 2026 年 1 月的零售外汇总额。

Kraken 还拥有另外两家期货佣金商 (FCM)。其于 2025 年以 15 亿美元收购的 NinjaTrader Clearing，当时与 NinjaTrader 一同被 Kraken 收购，持有 5.865 亿美元的资产，负责清算 Kraken 的美国永续期货。在 Kraken 收购 NinjaTrader 之前，NinjaTrader 于 2024 年 9 月已持有 2.815 亿美元的资产。

外汇市场的情况则截然相反。正如FinanceMagnates.com 8 月份报道的那样，注册交易商的客户应收账款余额在上半年持续下降。目前该余额为 4.7 亿美元，比 2015 年 8 月的水平低 15%，其中 Gain Capital 和 OANDA 两家公司持有 71% 的份额。

FCM余额涵盖这些公司的所有期货客户，而不仅仅是加密货币交易者，而外汇数据仅指零售客户。该比较衡量的是每个持牌渠道的规模。

CFTC通知中未提及杠杆上限

该计划分为两部分：加密资产交易监管和加密资产市场监管，并且不设定杠杆率。

它询问保证金是否应该留给清算所，还是应该像外汇交易商那样委托给美国国家期货协会(NFA)，后者对主要货币对的 50:1 保证金上限可以追溯到 2010 年。

美国商品期货交易委员会主席迈克尔·塞利格表示，该机构希望制定规则来“预防，而不是仅仅在事后进行起诉”，防止像 FTX 这样的欺诈计划。

美国零售加密货币的杠杆率已经高于欧洲，FM Intelligence在9月份对单只股票永续合约的研究也发现了类似的差距。Coinbase提供的比特币永续合约杠杆率最高可达10倍，Robinhood也宣布了同样的上限。

欧洲证券及市场管理局在 2 月份告知各公司，永续期货可能受欧盟差价合约规则的约束，该规则将加密货币杠杆限制在 2:1。

对此通知的评论将于 12 月 14 日截止。FM Intelligence 的完整分析预测了到 2027 年 8 月平台拥有的余额可能达到的水平，并列出了自 2021 年以来买家为 CFTC 许可证支付的费用。