IG集团首席执行官布雷恩·科克伦(Breon Corcoran)对Kalshi和Polymarket公布的交易量数据提出质疑，称其经济价值难以确定。科克伦周四在一次关于Underdog的研讨会上发表了讲话。Underdog是一家美国预测市场运营商，IG集团正计划以高达13亿美元的价格收购该公司。

预测市场的主要指标是名义交易量。在世界杯的推动下，Kalshi 的累计名义交易量在 6 月份突破了 1000 亿美元大关。Corcoran 告诉分析师，投资者应该以净博彩收入来衡量该行业。

1 美元串关，名义价值数千美元

Kalshi和Polymarket都是私营企业。Kalshi在5月份融资10亿美元，估值达220亿美元。

科克伦说，两人“兴致勃勃地夸大了他们的名义交易量”。

他举例说，在100场串关投注中，1美元的投注额可以带来数千甚至数万美元的虚拟价值。他表示，用“投注额”(即客户实际投注的金额)来衡量更接近上市公司使用的术语。关键指标是净博彩收入。

科克伦表示，IG是目前唯一一家公开谈论预测市场收入的上市公司，但他同时指出，Robinhood过去也曾这样做过。Robinhood第二季度从赛事合约中获利1.56亿美元，是去年同期的十倍多。

Underdog 公布季度营收 1.05 亿美元

Underdog联合创始人兼首席执行官杰里米·莱文在研讨会上表示，公司第三季度净收入达1.05亿美元，同比增长118%。他还表示，同期每位客户的交易量增长了165%。

莱文表示，这一比较结果部分得益于本季度世界杯比赛以及去年同期异常疲软的利润率。据Underdog公司估计，其2025年的净收入为4.41亿美元。

IG于7月同意以11亿美元的预付款收购Underdog，外加与2026年营收挂钩的最高2亿美元的盈利分成。首席财务官克利福德·亚伯拉罕表示，预付款相当于Underdog截至6月份的12个月净营收的2.4倍。

德意志银行分析师大卫·麦肯恩提出疑问：随着产品组合的变化，新型预测产品的较低利润率是否会对季度营收造成压力?莱文表示，随着用户量快速增长，利润率并非总能随之提高。

“交易量翻三倍，利润率减半?我们当然会这么做，”他说。

竞争对手也运营着自己的交易所

Underdog推出了自己的DraftKings于7月获得注册，并持有经纪、上架和结算合约所需的三项联邦注册资质。DraftKings于5月为其DKeX交易所提交了首批赛事合约模板。

1 月份，Robinhood 和交易公司 Susquehanna 收购了衍生品交易所 MIAXdx，并将其更名为 Rothera，此举使 Robinhood 拥有了自己的持牌交易所和清算所。

对IG而言，这笔交易改变了其收入基础。阿布拉姆斯表示，预测市场和每日梦幻体育将占集团合并收入的27%，美国市场将占41%，高于目前的19%。

科克伦将 Underdog 的客户描述为 20 至 40 岁的男性，他说，IG 知道他们也会交易其他资产类别。

一周前，IG表示，由于其非处方药业务的客户留存率从2025年中期以来的平均约80%下滑至70%左右，第三季度收入同比下降约14% 。

IG将于10月22日在伦敦发布其现有业务的最新战略。