SK海力士取代东芝，成铠侠第一大股东

全球NAND闪存市场格局出现微妙变化。SK海力士已正式取代东芝，成为日本最大NAND制造商铠侠（Kioxia）的第一大股东。这一股权更迭标志着日韩半导体巨头之间的资本纽带进一步收紧，尽管控制权并未随之转移。

据日经新闻披露，铠侠的最大股东已由东芝变更为特殊目的公司BCPE Pangea Cayman2（SPC2）。在7月15日至8月3日期间，东芝通过七次减持，将其持股比例从15.10%降至14.06%。与此同时，持有14.19%股份的SPC2顺势登顶。SPC2是SK海力士通过可转换债券进行投资的实体通道。

回溯至2018年，SK海力士联合贝恩资本等投资者向铠侠投入约4万亿韩元。随着贝恩资本在今年6月退出，其持有的SPC1股份被全部出售。而SK海力士则继续持有注资约1.3万亿韩元的SPC2。若后续可转债转换为股票，SK海力士有望成为拥有投票权的股东。

然而，SK海力士短期内难以对铠侠的经营管理施加直接影响。要获得实际投票权，必须通过多个司法管辖区的反垄断审查。考虑到日本政府保护本土半导体供应链的战略意图，批准此类控制权变更的可能性极低。

目前，铠侠在全球NAND市场排名第三，仅次于三星电子和SK海力士。此次股权变动更多体现为财务投资层面的优化，而非产业整合的实质性突破。SK海力士虽居股东之首，但仍需面对地缘政治与监管的双重壁垒。