油价大跌真因：并非中国斡旋，而是溢价过高

周五油价回落，媒体普遍将功劳归于中国呼吁伊朗约束胡塞武装。但这可能只是表象，切勿轻信这种简单的因果叙事。市场往往在寻找一个借口，来执行它早已准备好的修正动作。

事实上，WTI此前已处于超买状态，触及布林带上轨。数据显示，当时约99美元的油价中，包含高达22美元的地缘政治风险溢价，而基于库存的基本面隐含价格仅在75美元附近。换言之，大量的利空预期早已被计入价格，回调只是价值回归。

新闻仅是催化剂，核心问题在于实体流动和库存改善是否足以支撑溢价消退。当消息面提供完美解释时，更应警惕市场内在的修正动力，而非单一事件的影响。