红海危机才是油价推手，而非伊朗

尽管市场常将目光聚焦于伊朗对高油价的潜在诉求，但真正正在拉伸全球石油供应神经的，其实是控制也门海岸的胡塞武装。通过封锁曼德海峡，他们制造了比伊朗地缘政治更直接的市场紧张感。

当霍尔木兹海峡通道受阻时，红海航线本是主要的替代方案。沙特阿美甚至通过东西管道将原油输送至红海出口，这使得该路线的战略地位不降反升。然而，针对该地区航运及沙特设施的频繁袭击，导致通行量大幅下滑，风险溢价因此居高不下。

市场已经逐渐适应并消化了霍尔木兹海峡的常规风险，但南部这条替代路线一旦受袭，依然具备瞬间推高油价的能力。只要红海航道不通畅，油价的底部支撑就难以移除。