三家专注于加密货币的金融集团已开始在美国开展监管程序，以提供单一股票永续期货，旨在打造一种没有到期日的替代方案，以取代芝加哥商品交易所集团最近推出的传统股票期货。

Coinbase Derivatives 和 Kalshi 于 9 月 18 日提交了申请，而 Kraken 的母公司 Payward 表示，它正在通过其受美国监管的交易所和清算所 Bitnomial 提交所需的规则和产品条款。

Coinbase 的申请涵盖与 50 多只股票和交易所交易基金 (ETF) 挂钩的永续期货。Kalshi 提交了 58 份拟议的股票挂钩合约，而 Payward 计划首先推出 10 只美国股票，包括苹果、英伟达、特斯拉、微软和亚马逊。

美国商品期货交易委员会(CFTC)已将Coinbase和Kalshi的合约列为待审批事项。Payward表示，其合约也需经过相应的监管程序，并已向CFTC和美国证券交易委员会(SEC)提交相关材料。

目前所有拟推出的产品均尚未上市交易。

无到期或合约展期

这三项提案均采用加密货币衍生品的永续合约结构，但将其应用于美国个股。这些合约将以现金结算，并提供杠杆式多空价格敞口，而无需转移标的股票的所有权。

因此，交易者将不会获得股份、投票权或股息。拟议的永续结构并非在特定日期到期，而是采用定期注资，旨在使其价格与参考股票的价格保持一致。

这三个集团的目标都是实现24/5 全天候服务，尽管他们提出的交易时间表和资金安排有所不同。

永续合约与芝加哥商品交易所的季度合约展开竞争

此次提交的文件是在芝加哥商品交易所集团(CME Group)于7月27日推出55种标准个股期货和22种微型个股期货之后发布的。这些产品已经为投资者提供了对美国大型公司的杠杆式现金结算投资机会，并且在工作日的大部分时间都有交易。

结构性差异在于到期日。芝加哥商品交易所 (CME) 的合约按季度连续上市，这意味着希望在到期后继续持有合约的交易者必须展期至后续合约。

Coinbase、Kalshi和 Payward 的提案允许持仓在不进行定期展期的情况下保持开放，前提是保证金要求得到满足。在美国，个股期货被归类为证券期货产品。

与受美国商品期货交易委员会(CFTC)监管的广泛股指期货不同，这些金融工具受美国证券交易委员会(SEC)和CFTC的联合监管。这解释了拟议合约为何面临额外的监管程序。

目前，美国以外的客户可以通过 Coinbase International、Kraken 和Binance等平台购买永续股权产品。

Payward 尚未披露杠杆限制或最终合约细则，而 Coinbase 和 Kalshi 仍需接受美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的审查。