近半数原油产自冲突区，全球供应紧绷

全球近半数的原油供应正身处战火之中。去年，受战争及重大动荡影响的国家日均产量约4500万桶，占据全球总供给的43%以上。这种高度的地缘依赖，让市场脆弱性暴露无遗。

具体来看，伊朗局势导致每日500万至700万桶的运输受阻；俄乌冲突则深入打击俄炼油设施，迫使俄罗斯停止汽柴油出口以应对国内短缺。这两大热点合计削弱了全球约10%的炼油能力。

更严峻的是，安全缓冲正在消失。国际能源署（IEA）的紧急储备释放已近尾声，而全球库存仍在持续下降。以往的石油危机多为单点爆发，如今却是多线同时告急，风险集中度前所未有。