吞噬财富的元凶：不是股灾，是通胀

投资者遭遇的“大低谷”，即实际财富停滞甚至缩水十年以上的时期，往往不与著名的股市崩盘重合，而是与高通胀周期高度同步。

拿破仑时代的熊市持续了12年，一战后的通胀吞噬了11年的购买力，越战及石油危机时期则长达13年。这些时期的共同特征并非单日的市场暴跌，而是物价水平的持续上升。

在名义指数看似活跃的表象下，金融资产的购买力被年复一年地侵蚀。这种隐蔽的财富流失，比剧烈的市场波动更具破坏性。