旧模型失效：黄金定价逻辑生变

传统黄金定价三因子（实际利率、波动率、流动性）已不足以单独解释金价走势，美元信用体系的变化正在重塑底层逻辑。

尽管9月22日名义10年期美债收益率高达5.12%，TIPS收益率为2.62%，高利率环境并未完全压制黄金。市场需警惕单一宏观指标的解释力下降，黄金正脱离纯粹的金融属性束缚。