金价抗住美元与美债收益率双杀

面对美债收益率攀升和美元走强的双重压力，黄金本周仅小幅回调约2%，且未跌破关键支撑位。这种韧性超出市场预期，显示其在下行风险中的防御属性依然稳固。

更值得注意的信号来自资金面。尽管当前金价较2月峰值低约1000美元，但ETF持仓量却持续回升，正逼近当时的高点。这种“价跌量增”的背离，暗示投资者并未因短期波动而离场，反而在借机配置。

高借贷成本正持续挤压政府、企业及金融系统的债务可持续性，引发对金融稳定的深层担忧。资金涌入黄金，本质上是在传统金融体系之外寻找避风港。收益率越高，长期来看反而可能强化黄金作为非信用资产的吸引力。