美债收益率飙升的长期代价

收益率大幅飙升，往往会将高借贷成本结构性锁定数年。无论是新兴市场还是美国自身历史，都印证了这一教训。

即便当前收益率远低于上世纪八九十年代，美国净利息支出占GDP比重仍可能突破彼时峰值。核心原因在于债务/GDP比率已急剧膨胀，高杠杆放大了利息负担。